新华证券期货：“贸易”货币全面疲软 新周期预期尚有一月

全球增长前景似乎日渐黯淡，今日亚盘稍早公布的日本经济数据继续出现下滑趋势，作为衡量日本经济强弱的关键指标，日本出口数据年初至今5个月呈现下滑趋势。

此前3月22日的宏观分析中我们即谈到，因“中美贸易”摩擦问题在，全球经济将呈现下滑趋势，直接反应在日本数据上即可体现。

另一关键指标，制造业订单数据也继续环比3个月出现下滑，其一，加重日本经济衰退的风险预期；其二，反向验证因“中美贸易摩擦”引发的全球经济下滑担忧。

5月24日，日本政府将发表月度经济报告。迄今保持的“经济景气仍在缓慢恢复”，这一判断将成为关注的焦点。

日元汇价的波动将收到“金融市场情绪”和“宏观指标”的左右，即“以日本宏观经济数据为基础，日元没有升值基础，日本央行也无力对货币政策实施收缩，日本央行主导日元贬值将是一个宏观常态，以增加出口竞争力；

但是，日元作为传统的金融市场避险货币，在目前全球股票市场自第一波下跌之后的修复期之后，是否还会因“贸易摩擦”的事件发酵，会出现新一轮的下跌，目前不可知，但是技术上投资者可以留意诸如上证A股、道琼斯30、香港50等风向指数的趋势，如果出现股票市场的继续下破位，则日元将被动出现升值。

从道琼斯30指数的日线上看，则留意25200—25000点区域得失，若出现摆脱该水平的下行，则日线上自5月1日起的趋势将出现一个下降“N”型结构；

香港恒生指数方面，作为联动A股与美股的重要股指，走势相对道指来看更为弱化。防御走势不及美股清晰，日线上均线系统已经进入下降浪走势，k线结构偏空，若有反弹留意28000—28400点区域卖压。

日元交投水平上，汇价重返109.49水平上方，短期三个交易日延续反弹，以波段5月3日至5月13日的Fibonacci的折返，其空间留意110.3—110.7水平区域的卖压，

技术上的考量，即使日元要重返贬值序列（不考虑股票市场波动），其结构上具备二次回踩，乃至三次以上的反复构筑，因此第二波日元下试109附近的力度值得关注，且结合上文中提及的主要股指，留意日元变化。

对于全球贸易的重新回暖预期，时间节点将出现在6月28至29日，2019年二十国集团大阪峰会（G20大阪峰会）将在日本大阪市召开，届时中美领导人将有会面，是否会重新出现回暖信号和积极信号？值得非常关注！

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