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为什么好股票散户总是拿不住?——新华证券期货

大多数投资者在股票投资过程中都有过这样的抱怨:“我知道那是一只好股票,就是拿不住”。更有的投资者说,几乎所有好的股票都曾经买过,就是涨一点就卖了。

首先定义什么是好股票,好股票就是上市以来股价不断创新高,长期持有后的累计收益非常可观的股票。

 

查理芒格说过,如果你持有一支股票40年,你的收益率和其净资产回报率(ROE)差不多。这个结论也适用于中国股市,而且时间长度只用20年甚至10年就够了。

例如,你在10年以前的任何一个时间点买入茅台并持有至今,你的年化收益率就在35%左右,而茅台近10年的平均净资产回报率是36%。读者可以自己去验证格力电器、恒瑞医药等。

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事后来看,长期持有这些好股票的收益率已经远远超过投资房子的收益率,但为什么真正做到的人寥寥可数?绝大部分的人就表示曾经买过,但最终赚的很少,甚至还亏钱了。

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波动就是投资最大的门槛

 

任何股票就算长期不断创新高,在短期经常也会深度回撤,拿贵州茅台近一年的股价走势图举例,贵州茅台在短期一度下跌36%。

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贵州茅台在2018年下半年基本面并无变化,但是股价却下跌了36%,但底部区域不少投资者选择卖出,原因要么是“止损”,要么是保存“浮盈”。

 

《周期》的作者霍华德马克斯认为情绪和心理的摆动,在引发股价的上涨和下跌上,扮演着非常突出的角色,在短期内尤为突出。

 

霍华德马克斯用“钟摆”来比喻投资人的心理和情绪的变化。在股市里,他认为”钟摆”总是从一个极端摆动到另一个极端,并很少在中间停留,他列举了6个因素:

 

1、从贪婪到恐惧;

2、从乐观到悲观;

3、从风险忍受到风险规避;

4、从信任到怀疑;

5、从相信未来的价值,到坚持现在要有实实在在的价值;

6、从急于购买到恐慌卖出。

正是因为投资心理和情绪的钟摆运动,导致大部分散户经常有买入或卖出的冲动。听从内心的结果就是,他们往往卖在低点,买在高点。这导致他们即使是买到好股票,也很难有可观的收益,甚至还亏钱。

但承受不了波动只是表面原因,对公司理解不深才是根本的原因。 

 

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对公司理解不深才是根本的原因

10年以上的时间来考虑,好股票对应的公司一定是优秀的公司,而在A股上市的3000多家公司里能算得上优秀的公司只有几十家,绝大多数公司都好景不长,甚至昙花一现。

 

例如曾经的电视机厂商四川长虹(SH:600839)在很长一段时间都是A股的龙头,但随着技术的冲击,很快就跌落“神坛”,如今市值不到150亿。

 

回望过去10年,谁是优秀的公司一目了然,但展望未来10年,谁最终是优秀的公司则很难判断。这需要对公司深刻的理解和持续的跟踪,需要知识、经验和深刻的洞察力。芒格曾说:“投资不简单,认为投资简单的都是傻瓜”。

 

只有对公司有深刻的了解,才能在好公司的股价大幅下跌时,抵制住心理和情绪的过度反应,才能在别人恐惧的时候贪婪,别人贪婪的时候恐惧。

 

卓越的投资人的特征是成熟、理性、善于分析、客观、不受情绪左右。而绝大多数散户的特征却正好相反。股市“七输二平一盈”的铁律依然奏效,所以投资是一项非常专业的事,它表面上门槛很低(开户很容易),但真实的门槛非常高。想了解更多投资资讯请继续关注新华证券资讯栏目。




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